投资逻辑：

　　政策+估值：4/5月召开的会议释放积极政策信号，行业估值有望触底向上。

　　业绩：1H22整体承压，关注下半年疫情消退后的修复。

　　下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。

　　1)细分龙头：美团、腾讯、快手等细分龙头竞争壁垒高，业绩韧劲强。

　　2)疫后修复：电商、本地生活等有望在消费场景修复下恢复，广告随疫情恢复、消费回暖将获修复。

　　3)降本增效：互联网流量见顶，靠流量增长的方式难以持续，互联网公司持续降本增效。

　　投资建议：

　　建议关注美团- W、京东集团、腾讯控股、快手、芒果超媒。

　　风险提示：宏观经济运行不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，游戏产品或内容上线不及预期风险，数据统计结果与实际情况偏差风险

（文章来源：国金证券）