本报告导读：

　　基础化工推荐资本开支较大下中长期有量增的龙头企业以及细分赛道的高成长标的。

　　摘要：

　　周观点：1、 地产竣工链条：需求受宏观扰动较小的品种，光伏链可能是不错选择，化工相关的品种主要是纯碱、工业硅、三氯氢硅、EVA、光伏反射膜等。此外，通胀预计仍将维持高位，建议关注磷化工。当前，地产仍处于弱势状态，稳增长或带动需求提升，但斜率不确定，建议关注供给最刚性的品种，比如MDI、TDI、烧碱等。2、纯碱：上周轻质纯碱(华东)价格3050 元/吨，周涨幅+0.83%。供给端：2022 年供给极为刚性。开工率2022 年几无弹性。需求端：需求确定性较高。存量需求平板玻璃有韧性，增量需求光伏和碳酸锂确定性较强。成本端：成本仍有支撑。随着原盐、合成氨、煤炭等价格上涨，当前企业成本普遍上行。

　　3、煤化工：截止2022 年5 月27 日，WTI 原油最新价格为114.09 美元/桶，周涨幅+1.68%、月涨幅+7.67%，季涨幅+24.57%。煤化工作为油头路径的竞争路径，在高油价背景下其竞争力愈发明显。中长期新材料及荆州新基地量增明确，持续推荐华鲁恒升。4、MDI:MDI 价格略降。截至5 月27 日，聚合MDI 价格14786.73 元/吨，周涨幅为-2.01%，月涨幅为-8.58%；纯MDI 价格17908.85 元/吨，周涨幅-1.67%，月涨幅-6.56%。

　　5、钛白粉：4 月钛白粉行业出口量环比下降、价格维持高位。截止5 月27 日，国内金红石型钛白粉售价19800 元/吨。6、导电炭黑：随着新能源电动车成时代趋势，全球锂电级导电炭黑需求预计在未来五年高速增长，21-25 年均复合增速或达到34%。但由于存在较高的产品生产壁垒及认证壁垒，当前市场由外资巨头垄断，我们看好长期国产替代趋势。7、PVDF:截至5 月27 日。PVDF(华东粉料)、PVDF(华东粒料)、PVDF(华东锂电池粘结剂)最新市场价格分别为330000、310000、470000 元/吨，周涨幅分别0.00%、0.00%、0.00%，月涨幅分别为：-2.94%、-3.12%、-4.08%。

　　投资建议：推荐万华化学、扬农化工、龙佰集团、华鲁恒升、鲁西化工、联化科技、金禾实业、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、万润股份、国瓷材料、密尔克卫、宏川智慧、合盛硅业、苏博特、建龙维纳、瑞丰新材、蓝晓科技。

　　风险提示：产品价格下跌，需求低于预期。

（文章来源：国泰君安证券）